El Banco de la Reserva cometería un error si siguiera el consenso económico y subiera los tipos de interés, advierten los economistas del gigante de la banca de inversión JP Morgan.
Los mercados monetarios y la mayoría de los economistas esperan que el banco central aumente su tasa clave al 3,85 por ciento el martes, en medio de temores de que la inflación pueda alcanzar el 5 por ciento tras el aumento de los precios del petróleo causado por la guerra en el Medio Oriente.
El punto de inflexión en el comentario se produjo gracias a una aparición dura en un podcast del vicegobernador del RBA, Andrew Hauser, que hizo que los operadores reevaluaran la probabilidad de un aumento en marzo de alrededor de un tercio a más de dos tercios.
Pero los economistas de JP Morgan Ben Jarman, Tom Kennedy y Tom Ryan dijeron que sus comentarios fueron más equilibrados de lo que el mercado parecía interpretar, señalando “argumentos de ambas partes”.
El problema para el RBA es que el conflicto hará que los precios suban al mismo tiempo que frena el crecimiento económico: un evento estanflacionario.
Esto es diferente del pico de inflación posterior a Covid, en el que el shock de suministro de energía provocado por la invasión rusa de Ucrania interactuó con un alto crecimiento global, lo que significa que hubo menos riesgo para los empleos, que el RBA debe gestionar bajo su doble mandato.
Suponiendo que esta vez el RBA adoptaría un enfoque más agresivo, los mercados estaban ignorando las diferencias inherentes entre los dos ciclos, dijo el trío de JP Morgan en una nota de investigación.
“Existe (…) la sensación de que los mercados dan por sentado que los bancos centrales intentarán librar la guerra final contra la inflación, deseosos de permanecer alerta tras la experiencia de 2022”, dijeron los tres economistas de JP Morgan.
Se teme que la guerra aumente los precios y al mismo tiempo sofoque el crecimiento económico.
El economista jefe de AMP, Shane Oliver, dijo que sería una mala idea subir los tipos el martes.
La mayoría de los economistas creen que los prestatarios tendrán que encontrar más dinero para pagar sus préstamos.
“Sin embargo, este episodio fue algo diferente en el sentido de que no fue un simple shock de oferta, con un crecimiento global del 5 por ciento.
“Las implicaciones para el crecimiento parecen francamente negativas si se adopta una postura más dura de lo habitual frente a lo que esta vez es un shock de oferta más convencional”.
Aunque el mercado laboral sigue fuerte, otros indicadores, como el consumo y la utilización de la capacidad, están mostrando signos tempranos de desaceleración, dijeron.
Los datos oficiales aún tienen que mostrar el impacto de la primera subida de tipos de interés del RBA en febrero.
El economista jefe de AMP, Shane Oliver, está de acuerdo en que sería una mala idea subir los tipos, dada toda la incertidumbre que rodea a la guerra en Oriente Medio.
“Creemos que tiene más sentido esperar hasta mayo antes de decidir qué hacer con las tasas, pero mientras tanto seguimos pareciendo agresivos”, dijo.
Pero todavía cree que el RBA subirá los tipos el martes.
Como los economistas de los cuatro grandes bancos.
“El efecto del aumento de los precios del petróleo sobre la inflación general es significativo pero temporal”, dijo el economista jefe de Westpac, Luci Ellis.
“Sin embargo, el Consejo de Política Monetaria del RBA se sentirá obligado a responder, especialmente porque el impacto del conflicto de Medio Oriente en la confianza y los mercados financieros hasta ahora no ha sido grave”.
